今年以来中加贸易关系成为左右市场的重要因素，尽管全球菜籽产量稳中有增，但受进口政策影响，国内菜籽进口量较低，若该状况不能有效改善，后期国内菜籽菜粕供给将日趋偏紧。另外，今年美豆产区降水较多，美豆种植进度大幅落后，在美豆种植条件改善前，国内两粕偏强运行的概率较大。后期重点关注菜籽进口情况和美豆种植进度。
新季菜籽产量稳中有增
预计2019/2020年度全球菜籽产量稳中有增，加拿大菜籽出口同比大幅减少。根据USDA5月报告数据，预计2019/2020年度全球菜籽产量为7480万吨，同比增加2.75%。其中主要增产国家（地区）为乌克兰和澳大利亚，预计两国2019/2020年度菜籽产量分别为390万吨和370万吨。另外，USDA预计欧盟新季菜籽产量同比小幅下降至1970万吨（同比-1.8%），但仍处于正常范围内。USDA预计加拿大新季菜籽产量较上年持平，为2110万吨，但加拿大农业部预计加拿大新季菜籽产量为1890万吨，较上年度减少7.1%。从全球菜籽产量看，2019/2020年度全球菜籽产量依然稳中有增。
加拿大谷物协会数据显示，截至第43周加拿大油菜籽商业库存为79.45万吨，环比减少5.62%，同比减少5.50%。若后期中加贸易关系不能改善，则加拿大菜系出口量将很难增加。
国内供给日趋减少
自中加贸易关系紧张以来，我国进口加拿大菜系政策收紧，进口加拿大菜籽、菜粕和菜油开始受阻，国内菜系供给减少逐步显现。根据对当前船期的跟踪，5月进口加拿大菜籽大部分船期被取消，仅剩两家油厂各购买一船菜籽。预计在中加紧张关系缓解前，国内很难采购加拿大菜系。后期重点关注6月底G20峰会领导人会晤后能否达成相关和解。由于近期油厂菜籽压榨量增加，沿海菜籽库存持续下降，菜粕库存稳中有增，但受进口菜籽到港量较低影响，预计后期国内菜系供给日趋偏紧。
数据显示，截至第22周沿海油厂菜籽库存量为55.3万吨，环比减少13.32%，同比减少4.16%；沿海菜粕库存量为3.85万吨，同比减少9.79%。菜籽压榨方面，第21周和22周沿海油厂菜籽压榨量分别为9.12和8.52万吨，预计本周菜籽压榨量将下降至2.4万吨左右，下周压榨量预期回升至5.4万吨。总体来看，当前国内菜粕供给相对稳定，但若后期进口加拿大菜系仍不通畅，则国内菜系供给将日趋偏紧。
菜粕受豆粕影响仍大
目前已处于水产养殖旺季，但近期南方降水较多或对菜粕需求不利，另外今年以来豆粕价格较低，豆粕对菜粕的替代影响明显，菜粕需求同比大幅减少。但是菜粕在蛋白粕市场中量级较小，菜粕仍将跟随豆粕运行。4月以来，美豆产区降水偏多，美豆种植进度大幅落后，市场担忧美豆种植面积大幅低于预期。美豆种植进度偏慢点燃了市场的看多情绪，叠加南美豆升贴水上升，国内大豆进口成本增加进一步支撑国内蛋白粕持续上行。
综上所述，当前中加贸易紧张关系尚未缓解，后期菜系进口量较低，国内菜籽菜粕供给将日趋减少，而下游水产需求进入旺季，菜粕供需将逐步收紧。替代品方面，美豆产区降水依然偏多，美豆种植进度大幅落后，在美豆种植情况没有改善前，国内菜粕预期维持偏强格局。
